第7章一、单项选择题
1、下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ ）。
A、普通股 B、优先股 C、公司债券 D、国库券
2、作为证券，必须具备的两个基本特征是（ ）。
A、风险特征和收益特征 B、募集特征和交易特征
C、法律特征和书面特征 D、市场特征和财务特征
7、某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（ ）元。
A、50 B、33 C、45 D、30
8、由于市场利率下降而造成的无法实现预期收益的风险是（ ）。
A、利息率风险 B、再投资风险
C、购买力风险 D、流动性风险
9、甲公司于2004年3月1日购买了乙公司的普通股400万元，该股票市价为8元/股，2005年1月甲公司获得现金股利120万元。2005年3月1日，甲公司以每股8.5元的价格将乙公司股票全部售出。就该股票而言，甲公司持有期收益率为（ ）。
A、6.25％ B、3.75％ C、5％ D、10％
10、2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、5.88％ B、6.86％ C、8％ D、7.84％
11、企业进行长期债券投资的目的主要是（ ）。
A、合理利用暂时闲置资金 B、调节现金余额
C、获得稳定的收益 D、获得企业的控制权
12、某企业于2004年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本付息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、12％ B、11.37％ C、8.56％ D、10.67％
13、甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（ ）时，乙公司才会购买。
A、低于924.16 B、高于1000 C、低于1000 D、低于869.26
14、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的持有期收益率为（ ）。
A、18.20％ B、16.34％ C、16.70％ D、17.59％
15、某债券5年期，按溢价25％发行，票面利率为12.5％，单利计息，到期一次性还本付息，其到期收益率为（ ）。
A、5％B、5.40％C、6％D、6.40％
16、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为（ ）元。
A、20 B、24 C、22 D、18
二、多项选择题
2、下列（ ）属于系统性风险。
A、利息率风险 B、再投资风险 C、购买力风险 D、破产风险
3、下列说法正确的是（ ）。
A、易被赎回债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低
B、享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高
C、流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高
D、违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低
5、与股票投资相比，债券投资的优点包括（ ）。
A、本金安全性高 B、购买力风险较小 C、收入稳定性强 D、市场流动性好
9、证券投资收益一般主要包括的内容有（ ）。
A、股利收益 B、利息收益 C、残值收益 D、出售现价与原价的价差收益
10、下列关于证券投资收益的说法正确的是（ ）。
A、息票收益率通常是指证券发行人承诺在一定时期内支付的实际利息率
B、本期收益率等于债券的年利息与债券的买入价之比率
C、贴现债券持有期收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％
D、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算
11、按证券的募集方式不同，证券可分为公募证券和私募证券。相对于私募证券，公募方式发行证券的优点有（ ）。
A、募集资金潜力大 B、节约发行费用
C、可增强证券的流动性 D、发行过程比较复杂
12、一项资产被认为是具有流动性的条件有（ ）。
A、有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场价格的上下波动
B、营业时间内存在连续的买价和卖价 C、存在微小的买卖价差
D、交易过程要比较简单
13、与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）。
A、预期第1年的股利（D1） B、股利年增长率（g）
C、投资人要求的资金收益率（K） D、β系数一、单项选择题
1．正确答案：A解析：由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险，称为购买力风险。普通股比公司债券和其他有固定收入的证券能更好的避免购买力风险。
2．正确答案：C解析：作为证券，必须具备两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。
7．正确答案：A 解析：该股票的预期收益率＝11%＋1.2×(16%－11%)＝17%，该股票的价值＝6/（17%－5%）＝50（元）。
8．正确答案：B解析：再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。
9．正确答案：D解析：股票持有期收益率＝ ＝
10．正确答案：A解析：该债券到期收益率＝ ×100％＝5.88％。
11．正确答案：C解析：短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益；长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
12．正确答案：B解析：10000＝10000×（1＋12％×2）×（P/F，i，2）＝12400×（P/F，i，2）
当i＝12％时，PV＝12400×（P/F，12％，2）＝12400×0.7972＝9885.28
当i＝10％时，PV＝12400×（P/F，10％，2）＝12400×0.8264＝10247.36
利用插值法，到期收益率＝10％＋ ＝11.37％。
13．正确答案：A解析：该债券价值＝1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）＝80×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元），所以定价低于924.16元时，乙公司才会购买。
14．正确答案：C解析：股票的购买价格＝股利和售价按照持有期收益率的现值之和，即50×（P/F，i，1）+60×（P/F，i，2）+（80+600）×（P/F，i，3）＝515万元；通过测试可知，当持有期收益率为18％，购买价格为499.32元；当持有收益率为16％，购买价格为523.37元；利用内插法可知，该题答案为16％＋（523.37－515）/（523.37－499.32）×（18％－16％）＝16.70％。
15．正确答案：B解析：（1＋25％）＝（1＋12.5％×5）×（P/F，i，5），则（P/F，i，5）＝1.25/1.625＝0.7692
利用内插法：i＝6％，（P/F，6％，5）＝0.7473；i＝5％，（P/F，5％，5）＝0.7835
到期收益率i＝5％＋ ＝5.40％。
16．正确答案：C解析：股票的价格＝2×（1＋10％）/（20％－10％）＝22元。
二、多项选择题
2．正确答案：ABC解析：系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
3．正确答案：ABCD解析：详见教材284页，债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性会不同程度地影响债券的收益率。
5．正确答案：ACD解析：债券投资的优点主要有：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好。而债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，所以它的购买力风险较大。
9．正确答案：ABD解析：证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。
10．正确答案：BD解析：息票收益率是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率，而不是实际利息率，所以A不正确； C的错误很容易忽视，正确的表达式应该是：贴现债券持有期收益率＝〔（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限〕/债券买入价×100％。
11．正确答案：AC解析：私募发行手续简单，可以节省发行时间和费用，而公募发行费用较高，所以B不正确；D是公募发行的缺点而不是优点，所以D也不正确。
12．正确答案：ABC解析：一项资产被认为是具有流动性的条件有三个：第一，有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场市场价格的上下波动；第二，营业时间内存在连续的买价和卖价；第三，存在“微小”的买卖价差。
13．正确答案：AB解析：长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/（K－g），可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利同方向变化；因为股利年增长率g越大，计算公式中的分母越小，分子越大，股票内在价值越大，所以股票的内在价值与股利年增长率同方向变化。
第8章一、单项选择题
1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
A、10 B、6 C、3 D、2
2、某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的200万元减至100万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（ ）万元。
A、4 B、8 C、16 D、24
3、某企业全年需用A材料4000吨，每次的订货成本为312.5元，每吨材料年储备成本40元，则每年最佳订货次数为（ ）次。
A、12 B、16 C、13 D、10
4、现金作为一种资产，它的（ ）。
A、流动性强，盈利性也强 B、流动性强，盈利性差
C、流动性差，盈利性强 D、流动性差，盈利性也差
5、成本分析模式和存货模式均不考虑的成本是（ ）。
A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本
6、信用标准通常用（ ）表示。
A、预期现金折扣率 B、预期收账期
C、预期坏账损失率 D、预期应收账款机会成本
7、利用ABC管理法进行存货管理，应重点管理的存货是（ ）。
A、数量最多的存货 B、金额最多的存货
C、数量和金额均最多的存货 D、数量和金额居中的存货
8、下列各项中不属于流动资产特点的是（ ）。
A、波动性 B、并存性 C、流动性强 D、投资回收期长
9、下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。
A、采购人员计时工资 B、采购部门管理费用 C、订货业务费 D、预付订金的机会成本
10、企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣期限 C、现金折扣比率 D、收账政策
11、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。
A、16 B、28 C、26 D、22
12、若某企业预测的年度赊销收入净额为1000万元，应收账款周转期为36天，则该企业的应收账款平均余额为（ ）万元。
A、80 B、60 C、100 D、50
13、下列说法不正确的是（ ）。
A、现金持有量越大，持有现金的机会成本就越高
B、在现金需要量既定的情况下，现金持有量越小，相应的现金转换成本就越大 C、现金持有量与短缺成本之间呈反向变动关系
D、现金持有量越多越好，越多越安全
14、不属于存货的储存变动成本的是（ ）。
A、存货资金的应计利息 B、替代材料紧急购入的额外成本
C、存货的破损和变质损失 D、存货的保险费用
15、某企业甲商品采用批进批出方式销售，不影响该批商品获利或亏损额的是（ ）。
A、每日变动储存费 B、目标利润 C、保本储存天数 D、实际储存天数
16、下列说法错误的是（ ）。
A、信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策
B、信用标准高有利于企业市场竞争力的提高
C、信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件
D、客户资信程度的高低通常决定于“5C”系统
17、关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（ ）。
A、同每日变动储存费成反比 B、同固定储存费成正比
C、同目标利润正向变动 D、同毛利无关
18、下列选项中，（ ）同现金持有量成正比例关系。
A、固定性转换成本 B、机会成本 C、现金的短缺成本 D、管理费用
19、希望公司2004年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，应收账款现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为500万元，则该公司2004年的应收账款收现保证率为（ ）。
A、70％ B、30％ C、25％ D、50％
20、“5C”系统中，作为客户偿付债务的最终保证的是（ ）。
A、偿付能力 B、抵押品 C、资本 D、经济状况
21、某企业甲材料年需用量6000千克。每次进货费用90元，单位储存成本4.5元，单位缺货成本7.5元，则平均缺货量为（ ）千克。
A、265 B、232.5 C、213 D、186.5
22、下列（ ）不属于现金的持有成本。
A、现金被盗损失 B、现金安全措施费用
C、现金管理人员工资 D、现金的再投资收益
23、企业在向客户提供商业信用时，不必考虑的问题有（ ）。
A、怎样最大限度地防止客户拖欠款 B、账款遭到拖欠时企业应采取怎样的对策
C、客户是否会拒付账款 D、企业的性质
24、企业利用证券市价大幅度跌落购入有价证券，以期在价格反弹时卖出证券获取高额资本利得的动机是（ ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投资动机 D、投机动机
二、多项选择题
1、企业在制定或选择信用标准时应考虑以下因素（ ）。
A、同行业竞争对手的情况 B、企业承担违约风险的能力
C、企业承担流动性风险的能力 D、客户的资信程度
2、甲企业给予客户的信用条件为“2/10，n/30”，则下列说法正确的有（ ）。
A、现金折扣率为2％ B、商业折扣率为2％ C、折扣期限为10天
D、信用期限为30天 E、信用期限为40天
3、某企业2003年10月必要现金支付总额为100000元，当期其他稳定可靠的现金流入总额为60000元，当期应收账款总计金额200000元，实际收回现金20000元。下列表述正确的有（ ）。
A、应收账款收现保证率＝20％ B、应收账款收现保证率＝10％
C、实际收现率＝20％ D、实际收现率＝10％
4、下列项目中，属于交易动机的是（ ）。
A、缴纳税款 B、派发现金股利 C、购买原材料 D、购买股票
5、运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有（ ）。
A、企业预算期内现金需要总量可以预测
B、企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C、证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D、企业现金支出过程稳定
6、以下属于缺货成本的有（ ）。
A、材料供应中断而引起的停工损失 B、成品供应短缺而引起的信誉损失
C、成品供应短缺而引起的赔偿损失 D、成品供应短缺而引起的销售机会的丧失
7、以下属于计算应收账款的机会成本需要的数据有（ ）。
A、赊销额 B、变动成本率 C、资金成本率 D、成本利润率
8、现金短缺成本在内容上应包括（ ）。
A、丧失购买机会的损失 B、造成信用损失
C、得不到折扣好处 D、生产中断造成的停工损失
9、下列不属于应收账款管理成本的是（ ）。
A、因投资应收账款而丧失的利息费用 B、对客户的资信调查费用
C、催收应收账款而发生的费用 D、无法收回应收账款带来的损失
10、下列项目中不属于现金的持有成本的是（ ）。
A、现金与有价证券之间相互转换的手续费 B、由于现金短缺造成的损失
C、现金管理人员的工资 D、由于持有现金而丧失的再投资收益
11、下列各项中，属于信用条件构成要素的是（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣率 C、折扣期限 D、商业折扣
12、一般来说，信用期限延长可能会引起（ ）。
A、增加坏账 B、减少坏账 C、收账费用增加 D、收账费用减少
13、下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。
A、缩短信用期限可能增加当期现金流量 B、延长信用期限会扩大销售
C、降低信用标准意味着将延长信用期限 D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本
14、延期支付账款的方法有（ ）。
A、采用汇票付款 B、推迟支付应付款 C、合理利用“浮游量” D、改进工资支付方式
15、企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，需考虑的因素是（ ）。
A、企业愿意承担风险的程度 B、企业临时举债能力的强弱
C、金额市场投资机会的多少 D、企业对现金流量预测的可靠程度
16、与长期负债相比，流动负债的特点有（ ）。
A、速度快 B、风险小 C、弹性大 D、成本低
17、应收账款的主要功能有（ ）。
A、促进销售 B、阻碍销售 C、减少存货 D、增加存货
18、下列关于最佳现持有量的存货模式的表述中正确的有（ ）。
A、只对机会成本和固定性转换成本予以考虑
B、管理费用因其相对稳定，视为决策无关成本而不予考虑，但需要考虑现金的短缺成本
C、机会成本与交易成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量
D、机会成本与固定性转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金持有量
19、提供比较优惠的信用条件增加销售量，也会付出一定的代价，主要有（ ）。
A、应收账款机会成本 B、收账费用 C、坏账损失 D、现金折扣成本一、单项选择题
1．正确答案：C解析：应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
2．正确答案：A解析：该企业分散收款收益净额＝（200-100）×12%－8＝4（万元）。
3．正确答案：B解析：经济批量＝ ＝250（吨），最佳订货次数＝4000/250=16（次）。
4．正确答案：B解析：本题的考核点是现金的特点。流动性强的资产，盈利性就弱，这是一个规律。回答本题，应该采用排除法，首先将选项C和选项D排除，然后再分析选项AB，就很容易选择出正确答案。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是最佳现金持有量。通过对两种方法的对比分析可以知道，成本分析模式和存货模式均不考虑管理费用。这是因为，管理费用是固定成本，不影响现金持有量决策。
6．正确答案：C解析：本题的考核点是应收账款信用政策。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常用预期坏账损失率表示，选项C正确。
7．正确答案：B 解析：本题的考核点是存货日常管理。利用ABC管理法，管理的重点是A类存货，它具有品种少，金额大的特点，只有选项B正确。
8．正确答案：D解析：流动资产的特点包括：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。
9．正确答案：C解析：ABD与订货次数没有直接关系，属于固定成本；C与订货次数成正比。
10．正确答案：D解析：制定合理的信用政策，是加强应收账款管理的重要前提，信用政策即应收账款管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。
11．正确答案：D解析：10×40％＋30×60％＝22（天）
12．正确答案：C解析：应收账款平均余额＝1000/360×36＝100万元。
13．正确答案：D解析：现金持有量与持有现金的机会成本成正比例关系，现金持有量越多持有现金的机会成本越大，因此不能说“现金持有量越多越好”。
14．正确答案：B解析：变动性储存成本随着存货储存数额的增减成正比例变动关系，如存货占用资金的应计利息、存货残损和变质损失、存货的保险费用等。替代材料紧急采购的额外开支属于缺货成本。
15．正确答案：B解析：批进批出经销某商品实际获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）
16．正确答案：B解析：如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争力的提高和销售收入的扩大。
17．正确答案：A解析：根据存货保利储存天数的计算公式可以判断，保利储存天数与每日变动储存费成反比，与固定储存费、目标利润反向变动，与毛利同向变动。
18．正确答案：B解析：AC与现金的持有量成反比例关系，D项与现金持有量没有多大关系，属于决策的无关成本，B项与现金持有量成正比例关系。
19．正确答案：B解析：应收账款收现保证率＝ ×100％＝30％。
20．正确答案：C解析：“资本”反映客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。
21．正确答案：B解析：允许缺货情况下的经济进货批量
＝ ＝620
平均缺货量＝620×4.5÷（4.5＋7.5）＝232.5（千克）
22．正确答案：A解析：BCD均属于现金的持有成本。
23．正确答案：D解析：在企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：其一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；其二，怎样最大限度地防止客户拖欠帐款；其三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。
24．正确答案：D解析：投机动机是为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。
二、多项选择题
1．正确答案：ABD解析：企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。
2．正确答案：ACD解析：本题的考核点是现金折扣条件。“2/10，n/30”的意思是：给予客户30天的信用期限，客户若能在10日内付款，便可以得到2％的现金折扣，否则只能全额支付账款。
3．正确答案：AD解析：本题的考核点是应收账款日常管理。应收账收现保证率＝（100000－60000）/200000＝20％；实际收现率＝20000/200000＝10％。
4．正确答案：ABC解析：交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。而购买股票属于投机动机。
5．正确答案：ABCD解析：运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：
（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;
（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；
（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零量，均通过部分证券变现得以补足；
（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
6．正确答案：ABCD解析：缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。
7．正确答案：ABC解析：应收账款的机会成本＝平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率。
8．正确答案：ABCD解析：现金短缺成本在内容上应包括因现金短缺造成的直接或间接损失，如丧失购买机会的损失、造成信用损失、得不到折扣好处、甚至会因缺乏现金不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工损失等。
9．正确答案：AD解析：管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。
10．正确答案：AB解析：现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。
11．正确答案：ABC解析：所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限以及现金折扣率等。
12．正确答案：AC解析：不适当地延长信用期限会引起坏账损失和收账费用的增加。
13．正确答案：ABD解析：信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。
14．正确答案：ABCD解析：延期支付账款的方法一般有以下几种：合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。
15．正确答案：ABD解析：企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度;二是企业临时举债能力的强弱;三是企业对现金流量预测的可靠程度。
16．正确答案：ACD解析：与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：速度快、弹性大、成本低、风险大。
17．正确答案：AC解析：应收账款的主要功能有AC两项。
18．正确答案：ACD解析：由于现金是否会发生短缺、短缺多少、概率多大以及各种短缺情形发生时可能的损失如何，都存在很大的不确定性和无法计量性。因而，在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本也不予以考虑。
19．正确答案：ABCD解析：采用优惠的信用条件增加销售，从而增加毛利。但随收入增加，现金折扣加大，占用在应收账款上的资金增加，引起机会成本、坏账损失和收账费用增加。
1、下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ ）。
A、普通股 B、优先股 C、公司债券 D、国库券
2、作为证券，必须具备的两个基本特征是（ ）。
A、风险特征和收益特征 B、募集特征和交易特征
C、法律特征和书面特征 D、市场特征和财务特征
7、某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（ ）元。
A、50 B、33 C、45 D、30
8、由于市场利率下降而造成的无法实现预期收益的风险是（ ）。
A、利息率风险 B、再投资风险
C、购买力风险 D、流动性风险
9、甲公司于2004年3月1日购买了乙公司的普通股400万元，该股票市价为8元/股，2005年1月甲公司获得现金股利120万元。2005年3月1日，甲公司以每股8.5元的价格将乙公司股票全部售出。就该股票而言，甲公司持有期收益率为（ ）。
A、6.25％ B、3.75％ C、5％ D、10％
10、2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、5.88％ B、6.86％ C、8％ D、7.84％
11、企业进行长期债券投资的目的主要是（ ）。
A、合理利用暂时闲置资金 B、调节现金余额
C、获得稳定的收益 D、获得企业的控制权
12、某企业于2004年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率12％，两年后一次还本付息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ ）。
A、12％ B、11.37％ C、8.56％ D、10.67％
13、甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（ ）时，乙公司才会购买。
A、低于924.16 B、高于1000 C、低于1000 D、低于869.26
14、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的持有期收益率为（ ）。
A、18.20％ B、16.34％ C、16.70％ D、17.59％
15、某债券5年期，按溢价25％发行，票面利率为12.5％，单利计息，到期一次性还本付息，其到期收益率为（ ）。
A、5％B、5.40％C、6％D、6.40％
16、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为（ ）元。
A、20 B、24 C、22 D、18
二、多项选择题
2、下列（ ）属于系统性风险。
A、利息率风险 B、再投资风险 C、购买力风险 D、破产风险
3、下列说法正确的是（ ）。
A、易被赎回债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低
B、享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高
C、流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高
D、违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低
5、与股票投资相比，债券投资的优点包括（ ）。
A、本金安全性高 B、购买力风险较小 C、收入稳定性强 D、市场流动性好
9、证券投资收益一般主要包括的内容有（ ）。
A、股利收益 B、利息收益 C、残值收益 D、出售现价与原价的价差收益
10、下列关于证券投资收益的说法正确的是（ ）。
A、息票收益率通常是指证券发行人承诺在一定时期内支付的实际利息率
B、本期收益率等于债券的年利息与债券的买入价之比率
C、贴现债券持有期收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％
D、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算
11、按证券的募集方式不同，证券可分为公募证券和私募证券。相对于私募证券，公募方式发行证券的优点有（ ）。
A、募集资金潜力大 B、节约发行费用
C、可增强证券的流动性 D、发行过程比较复杂
12、一项资产被认为是具有流动性的条件有（ ）。
A、有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场价格的上下波动
B、营业时间内存在连续的买价和卖价 C、存在微小的买卖价差
D、交易过程要比较简单
13、与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）。
A、预期第1年的股利（D1） B、股利年增长率（g）
C、投资人要求的资金收益率（K） D、β系数一、单项选择题
1．正确答案：A解析：由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险，称为购买力风险。普通股比公司债券和其他有固定收入的证券能更好的避免购买力风险。
2．正确答案：C解析：作为证券，必须具备两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。
7．正确答案：A 解析：该股票的预期收益率＝11%＋1.2×(16%－11%)＝17%，该股票的价值＝6/（17%－5%）＝50（元）。
8．正确答案：B解析：再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。
9．正确答案：D解析：股票持有期收益率＝ ＝
10．正确答案：A解析：该债券到期收益率＝ ×100％＝5.88％。
11．正确答案：C解析：短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益；长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
12．正确答案：B解析：10000＝10000×（1＋12％×2）×（P/F，i，2）＝12400×（P/F，i，2）
当i＝12％时，PV＝12400×（P/F，12％，2）＝12400×0.7972＝9885.28
当i＝10％时，PV＝12400×（P/F，10％，2）＝12400×0.8264＝10247.36
利用插值法，到期收益率＝10％＋ ＝11.37％。
13．正确答案：A解析：该债券价值＝1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）＝80×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元），所以定价低于924.16元时，乙公司才会购买。
14．正确答案：C解析：股票的购买价格＝股利和售价按照持有期收益率的现值之和，即50×（P/F，i，1）+60×（P/F，i，2）+（80+600）×（P/F，i，3）＝515万元；通过测试可知，当持有期收益率为18％，购买价格为499.32元；当持有收益率为16％，购买价格为523.37元；利用内插法可知，该题答案为16％＋（523.37－515）/（523.37－499.32）×（18％－16％）＝16.70％。
15．正确答案：B解析：（1＋25％）＝（1＋12.5％×5）×（P/F，i，5），则（P/F，i，5）＝1.25/1.625＝0.7692
利用内插法：i＝6％，（P/F，6％，5）＝0.7473；i＝5％，（P/F，5％，5）＝0.7835
到期收益率i＝5％＋ ＝5.40％。
16．正确答案：C解析：股票的价格＝2×（1＋10％）/（20％－10％）＝22元。
二、多项选择题
2．正确答案：ABC解析：系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险；非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
3．正确答案：ABCD解析：详见教材284页，债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性会不同程度地影响债券的收益率。
5．正确答案：ACD解析：债券投资的优点主要有：本金安全性高、收入稳定性强、市场流动性好。而债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，所以它的购买力风险较大。
9．正确答案：ABD解析：证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。
10．正确答案：BD解析：息票收益率是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率，而不是实际利息率，所以A不正确； C的错误很容易忽视，正确的表达式应该是：贴现债券持有期收益率＝〔（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限〕/债券买入价×100％。
11．正确答案：AC解析：私募发行手续简单，可以节省发行时间和费用，而公募发行费用较高，所以B不正确；D是公募发行的缺点而不是优点，所以D也不正确。
12．正确答案：ABC解析：一项资产被认为是具有流动性的条件有三个：第一，有明显的、大规模的投资单位的交易，而不引起市场市场价格的上下波动；第二，营业时间内存在连续的买价和卖价；第三，存在“微小”的买卖价差。
13．正确答案：AB解析：长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/（K－g），可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利同方向变化；因为股利年增长率g越大，计算公式中的分母越小，分子越大，股票内在价值越大，所以股票的内在价值与股利年增长率同方向变化。
第8章一、单项选择题
1、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
A、10 B、6 C、3 D、2
2、某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的200万元减至100万元。企业年综合资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为（ ）万元。
A、4 B、8 C、16 D、24
3、某企业全年需用A材料4000吨，每次的订货成本为312.5元，每吨材料年储备成本40元，则每年最佳订货次数为（ ）次。
A、12 B、16 C、13 D、10
4、现金作为一种资产，它的（ ）。
A、流动性强，盈利性也强 B、流动性强，盈利性差
C、流动性差，盈利性强 D、流动性差，盈利性也差
5、成本分析模式和存货模式均不考虑的成本是（ ）。
A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本
6、信用标准通常用（ ）表示。
A、预期现金折扣率 B、预期收账期
C、预期坏账损失率 D、预期应收账款机会成本
7、利用ABC管理法进行存货管理，应重点管理的存货是（ ）。
A、数量最多的存货 B、金额最多的存货
C、数量和金额均最多的存货 D、数量和金额居中的存货
8、下列各项中不属于流动资产特点的是（ ）。
A、波动性 B、并存性 C、流动性强 D、投资回收期长
9、下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。
A、采购人员计时工资 B、采购部门管理费用 C、订货业务费 D、预付订金的机会成本
10、企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣期限 C、现金折扣比率 D、收账政策
11、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。
A、16 B、28 C、26 D、22
12、若某企业预测的年度赊销收入净额为1000万元，应收账款周转期为36天，则该企业的应收账款平均余额为（ ）万元。
A、80 B、60 C、100 D、50
13、下列说法不正确的是（ ）。
A、现金持有量越大，持有现金的机会成本就越高
B、在现金需要量既定的情况下，现金持有量越小，相应的现金转换成本就越大 C、现金持有量与短缺成本之间呈反向变动关系
D、现金持有量越多越好，越多越安全
14、不属于存货的储存变动成本的是（ ）。
A、存货资金的应计利息 B、替代材料紧急购入的额外成本
C、存货的破损和变质损失 D、存货的保险费用
15、某企业甲商品采用批进批出方式销售，不影响该批商品获利或亏损额的是（ ）。
A、每日变动储存费 B、目标利润 C、保本储存天数 D、实际储存天数
16、下列说法错误的是（ ）。
A、信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策
B、信用标准高有利于企业市场竞争力的提高
C、信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件
D、客户资信程度的高低通常决定于“5C”系统
17、关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（ ）。
A、同每日变动储存费成反比 B、同固定储存费成正比
C、同目标利润正向变动 D、同毛利无关
18、下列选项中，（ ）同现金持有量成正比例关系。
A、固定性转换成本 B、机会成本 C、现金的短缺成本 D、管理费用
19、希望公司2004年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，应收账款现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为500万元，则该公司2004年的应收账款收现保证率为（ ）。
A、70％ B、30％ C、25％ D、50％
20、“5C”系统中，作为客户偿付债务的最终保证的是（ ）。
A、偿付能力 B、抵押品 C、资本 D、经济状况
21、某企业甲材料年需用量6000千克。每次进货费用90元，单位储存成本4.5元，单位缺货成本7.5元，则平均缺货量为（ ）千克。
A、265 B、232.5 C、213 D、186.5
22、下列（ ）不属于现金的持有成本。
A、现金被盗损失 B、现金安全措施费用
C、现金管理人员工资 D、现金的再投资收益
23、企业在向客户提供商业信用时，不必考虑的问题有（ ）。
A、怎样最大限度地防止客户拖欠款 B、账款遭到拖欠时企业应采取怎样的对策
C、客户是否会拒付账款 D、企业的性质
24、企业利用证券市价大幅度跌落购入有价证券，以期在价格反弹时卖出证券获取高额资本利得的动机是（ ）。
A、交易动机 B、预防动机 C、投资动机 D、投机动机
二、多项选择题
1、企业在制定或选择信用标准时应考虑以下因素（ ）。
A、同行业竞争对手的情况 B、企业承担违约风险的能力
C、企业承担流动性风险的能力 D、客户的资信程度
2、甲企业给予客户的信用条件为“2/10，n/30”，则下列说法正确的有（ ）。
A、现金折扣率为2％ B、商业折扣率为2％ C、折扣期限为10天
D、信用期限为30天 E、信用期限为40天
3、某企业2003年10月必要现金支付总额为100000元，当期其他稳定可靠的现金流入总额为60000元，当期应收账款总计金额200000元，实际收回现金20000元。下列表述正确的有（ ）。
A、应收账款收现保证率＝20％ B、应收账款收现保证率＝10％
C、实际收现率＝20％ D、实际收现率＝10％
4、下列项目中，属于交易动机的是（ ）。
A、缴纳税款 B、派发现金股利 C、购买原材料 D、购买股票
5、运用存货模式确定最佳现金持有量应当满足的条件有（ ）。
A、企业预算期内现金需要总量可以预测
B、企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小
C、证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉
D、企业现金支出过程稳定
6、以下属于缺货成本的有（ ）。
A、材料供应中断而引起的停工损失 B、成品供应短缺而引起的信誉损失
C、成品供应短缺而引起的赔偿损失 D、成品供应短缺而引起的销售机会的丧失
7、以下属于计算应收账款的机会成本需要的数据有（ ）。
A、赊销额 B、变动成本率 C、资金成本率 D、成本利润率
8、现金短缺成本在内容上应包括（ ）。
A、丧失购买机会的损失 B、造成信用损失
C、得不到折扣好处 D、生产中断造成的停工损失
9、下列不属于应收账款管理成本的是（ ）。
A、因投资应收账款而丧失的利息费用 B、对客户的资信调查费用
C、催收应收账款而发生的费用 D、无法收回应收账款带来的损失
10、下列项目中不属于现金的持有成本的是（ ）。
A、现金与有价证券之间相互转换的手续费 B、由于现金短缺造成的损失
C、现金管理人员的工资 D、由于持有现金而丧失的再投资收益
11、下列各项中，属于信用条件构成要素的是（ ）。
A、信用期限 B、现金折扣率 C、折扣期限 D、商业折扣
12、一般来说，信用期限延长可能会引起（ ）。
A、增加坏账 B、减少坏账 C、收账费用增加 D、收账费用减少
13、下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。
A、缩短信用期限可能增加当期现金流量 B、延长信用期限会扩大销售
C、降低信用标准意味着将延长信用期限 D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本
14、延期支付账款的方法有（ ）。
A、采用汇票付款 B、推迟支付应付款 C、合理利用“浮游量” D、改进工资支付方式
15、企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，需考虑的因素是（ ）。
A、企业愿意承担风险的程度 B、企业临时举债能力的强弱
C、金额市场投资机会的多少 D、企业对现金流量预测的可靠程度
16、与长期负债相比，流动负债的特点有（ ）。
A、速度快 B、风险小 C、弹性大 D、成本低
17、应收账款的主要功能有（ ）。
A、促进销售 B、阻碍销售 C、减少存货 D、增加存货
18、下列关于最佳现持有量的存货模式的表述中正确的有（ ）。
A、只对机会成本和固定性转换成本予以考虑
B、管理费用因其相对稳定，视为决策无关成本而不予考虑，但需要考虑现金的短缺成本
C、机会成本与交易成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量
D、机会成本与固定性转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金持有量
19、提供比较优惠的信用条件增加销售量，也会付出一定的代价，主要有（ ）。
A、应收账款机会成本 B、收账费用 C、坏账损失 D、现金折扣成本一、单项选择题
1．正确答案：C解析：应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
2．正确答案：A解析：该企业分散收款收益净额＝（200-100）×12%－8＝4（万元）。
3．正确答案：B解析：经济批量＝ ＝250（吨），最佳订货次数＝4000/250=16（次）。
4．正确答案：B解析：本题的考核点是现金的特点。流动性强的资产，盈利性就弱，这是一个规律。回答本题，应该采用排除法，首先将选项C和选项D排除，然后再分析选项AB，就很容易选择出正确答案。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是最佳现金持有量。通过对两种方法的对比分析可以知道，成本分析模式和存货模式均不考虑管理费用。这是因为，管理费用是固定成本，不影响现金持有量决策。
6．正确答案：C解析：本题的考核点是应收账款信用政策。信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常用预期坏账损失率表示，选项C正确。
7．正确答案：B 解析：本题的考核点是存货日常管理。利用ABC管理法，管理的重点是A类存货，它具有品种少，金额大的特点，只有选项B正确。
8．正确答案：D解析：流动资产的特点包括：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。
9．正确答案：C解析：ABD与订货次数没有直接关系，属于固定成本；C与订货次数成正比。
10．正确答案：D解析：制定合理的信用政策，是加强应收账款管理的重要前提，信用政策即应收账款管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。
11．正确答案：D解析：10×40％＋30×60％＝22（天）
12．正确答案：C解析：应收账款平均余额＝1000/360×36＝100万元。
13．正确答案：D解析：现金持有量与持有现金的机会成本成正比例关系，现金持有量越多持有现金的机会成本越大，因此不能说“现金持有量越多越好”。
14．正确答案：B解析：变动性储存成本随着存货储存数额的增减成正比例变动关系，如存货占用资金的应计利息、存货残损和变质损失、存货的保险费用等。替代材料紧急采购的额外开支属于缺货成本。
15．正确答案：B解析：批进批出经销某商品实际获利额＝每日变动储存费×（保本储存天数－实际储存天数）
16．正确答案：B解析：如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争力的提高和销售收入的扩大。
17．正确答案：A解析：根据存货保利储存天数的计算公式可以判断，保利储存天数与每日变动储存费成反比，与固定储存费、目标利润反向变动，与毛利同向变动。
18．正确答案：B解析：AC与现金的持有量成反比例关系，D项与现金持有量没有多大关系，属于决策的无关成本，B项与现金持有量成正比例关系。
19．正确答案：B解析：应收账款收现保证率＝ ×100％＝30％。
20．正确答案：C解析：“资本”反映客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。
21．正确答案：B解析：允许缺货情况下的经济进货批量
＝ ＝620
平均缺货量＝620×4.5÷（4.5＋7.5）＝232.5（千克）
22．正确答案：A解析：BCD均属于现金的持有成本。
23．正确答案：D解析：在企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：其一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；其二，怎样最大限度地防止客户拖欠帐款；其三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。
24．正确答案：D解析：投机动机是为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。
二、多项选择题
1．正确答案：ABD解析：企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。
2．正确答案：ACD解析：本题的考核点是现金折扣条件。“2/10，n/30”的意思是：给予客户30天的信用期限，客户若能在10日内付款，便可以得到2％的现金折扣，否则只能全额支付账款。
3．正确答案：AD解析：本题的考核点是应收账款日常管理。应收账收现保证率＝（100000－60000）/200000＝20％；实际收现率＝20000/200000＝10％。
4．正确答案：ABC解析：交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。而购买股票属于投机动机。
5．正确答案：ABCD解析：运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：
（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;
（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；
（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零量，均通过部分证券变现得以补足；
（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
6．正确答案：ABCD解析：缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。
7．正确答案：ABC解析：应收账款的机会成本＝平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率。
8．正确答案：ABCD解析：现金短缺成本在内容上应包括因现金短缺造成的直接或间接损失，如丧失购买机会的损失、造成信用损失、得不到折扣好处、甚至会因缺乏现金不能及时购买原材料，而使生产中断造成停工损失等。
9．正确答案：AD解析：管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。
10．正确答案：AB解析：现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。
11．正确答案：ABC解析：所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限以及现金折扣率等。
12．正确答案：AC解析：不适当地延长信用期限会引起坏账损失和收账费用的增加。
13．正确答案：ABD解析：信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。
14．正确答案：ABCD解析：延期支付账款的方法一般有以下几种：合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。
15．正确答案：ABD解析：企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度;二是企业临时举债能力的强弱;三是企业对现金流量预测的可靠程度。
16．正确答案：ACD解析：与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：速度快、弹性大、成本低、风险大。
17．正确答案：AC解析：应收账款的主要功能有AC两项。
18．正确答案：ACD解析：由于现金是否会发生短缺、短缺多少、概率多大以及各种短缺情形发生时可能的损失如何，都存在很大的不确定性和无法计量性。因而，在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本也不予以考虑。
19．正确答案：ABCD解析：采用优惠的信用条件增加销售，从而增加毛利。但随收入增加，现金折扣加大，占用在应收账款上的资金增加，引起机会成本、坏账损失和收账费用增加。
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