第3章一、单项选择题
1、下列不属于直接筹资的是（ ）。
A、利用商业票据 B、发行股票 C、发行债券 D、向银行借款
5、吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（ ）。
A、主要来源于国家投资
B、向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活
C、投资者承担无限责任 D、主要是用现金投资
6、丧失现金折扣机会成本的大小与（ ）。
A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化
C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D、折扣期的长短呈同方向变化
7、下列各项不属于普通股股东权利的是（ ）。
A、公司管理权 B、分享盈余权
C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权
8、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权
9、下列优先股中，对于股份有限公司有利的是（ ）。
A、累积优先股 B、可转换优先股 C、参加优先股 D、可赎回优先股
11、下列不属于杠杆收购筹资特点的是（ ）。
A、财务杠杆比率非常高 B、银行贷款的安全性高
C、主要用于公司收购兼并 D、要以本企业的资产作抵押
12、甲股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1 股普通股票。公司普通股票每股市价是12元，则该公司认股权证理论价值为（ ）元。
A、1 B、2 C、3 D、5
13、希望公司需借入500万元资金，银行要求将贷款数额的20% 作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（ ）元的贷款。
A、600万 B、700 万 C、625万 D、555万
14、大华公司与银行商定的周转信贷额为3000万元，承诺费率为0.4％，借款企业年度内使用2000万元，则大华公司应向银行支付（ ）万元承诺费。
A、4 B、8 C、12 D、6
15、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003后该公司已发行600万元债券，则该公司2004年最多可再发行（ ）万元债券。
A、2000 B、1400 C、4400 D、800
16、某公司拟“2/20，N/60”的信用条件购进原料一批，则公司放弃现金折扣的机会成本率为（ ）。
A、2％ B、18.37% C、18% D、36%
17、某公司按年利率10％向银行借入200万元的款项，银行要求保留15％的补偿性余额，该项借款的实际利率为（ ）。
A、15% B、10% C、11.76% D、8.50%
19、可转换债券的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数（ ）。
A、越多 B、越少 C、不变 D、不确定
20、股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（ ）。
A、1亿元 B、5000万元 C、3000万元 D、1000万元
二、多项选择题
4、银行借款按借款的条件可以分为（ ）。
A、信用借款 B、担保借款 C、抵押借款 D、票据贴现
5、下列选项中，属于认股权证的特点的是（ ）。
A、认股权证本身含有期权条款
B、用认股权证购买普通股票，其价格一般高于市价
C、认股权证具有价值和市场价格
D、对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段
6、影响认股权证理论价值的因素主要有（ ）。
A、换股比率 B、普通股面值 C、执行价格 D、剩余有效期限
7、在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有（ ）。
A、贴现法 B、补偿性余额 C、收款法 D、加息法
8、下列关于融资租赁筹资的说法正确的是（ ）。
A、财务风险大 B、税收负担轻 C、筹资速度慢 D、限制条款少
9、普通股筹资成本高，原因在于（ ）。
A、股利要从税后净利中支付 B、发行新股分散公司控制权
C、发行费用较高 D、发行新股导致每股收益降低
10、对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来（ ）影响。
A、降低借款风险 B、减少了实际可用的资金
C、增加了企业的利息负担 D、提高了借款的实际利率
11、下列属于商业信用的是（ ）。
A、应付账款 B、应付工资 C、应付票据 D、预收货款
12、股票上市可以为公司带来的好处有（ ）。
A、有助于改善财务状况 B、利用股票市场客观评价企业
C、提高公司的知名度 D、利用股票收购其他公司
13、企业发行优先股的动机包括（ ）。
A、防止公司股权分散化 B、改善公司的资金结构
C、维持举债能力 D、减少筹资的风险
14、下列关于各类优先股的说法中正确的是（ ）。
A、累积优先股如果公司营业状况不好，无力支付固定股利时，可由以后营业年度的盈利一起支付
B、可转换优先股的转换比例是事先确定的，其数值大小取决于优先股与普通股的现行价格
C、参与优先股可以取得固定股利，但不能象普通股一样参与利润分配
D、可赎回优先股对股东有利
15、我国《公司法》规定的发行公司债券的条件包括（ ）。
A、股份有限公司的净资产额不低于6000万元
B、累计债券总额不超过公司净资产的40％
C、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息
D、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计无虚假记载
16、下列关于可转换债券的说法不正确的是（ ）。
A、可转换债券从发行起就属于发行公司的所有权资本
B、可转换债券的转换价格一般高于发行当时相关股票价格
C、可转换债券的利率高于普通债券
D、可转换债券增强了对管理层的压力
17、下列有关公司债券与股票的区别有（ ）。
A、债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券
B、债券风险较小，股票风险较大
C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本
D、债券在剩余财产分配中优于股票
一、单项选择题
1．正确答案：D解析：向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。
6．正确答案：D解析：本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100%,可见，丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。
7．正确答案：D解析：本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位。
8．正确答案：C解析：本题的考核点是优先股。优先股的“优先”主要体现在两个方面：一是优先分配股利；二是优先分配剩余财产，选项C符合题意。
9．正确答案：D 解析：本题的考核点是优先股。可赎回优先股是指股份公司可以按照一定价格收回的优先股票，至于是否收回，以及什么时侯收回、由发行公司决定，故可赎回优先股对发行公司有利，选项D符合题意。
11．正确答案：D解析：本题的考核点是杠杆筹资。进行杠杆收购筹资主要用于公司收购兼并，其向银行的贷款，主要以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，而不是以本企业的资产作抵押，故选项D 不符合题意。
12．正确答案：B解析：V＝ (P－E)×N＝(12－10)×1＝2（元）。
13．正确答案：C解析：500/（1－20％）＝625（万元）。
14．正确答案：A解析：承诺费＝（3000－2000）×0.4％＝4（万元）。
15．正确答案：B解析：我国《公司法》规定，发行债券，股份有限公司的净资产额不低于3000万元，累计债券总额不超过公司净资产额的40％。
16．正确答案：B解析：企业放弃现金折扣的机会成本率＝
17．正确答案：C解析：
19．正确答案：B解析：因为转换比率＝债券面值/转换价格，从公式中可以看出，转换价格越高，债券能转换为普通股的股数越少。
20．正确答案：B解析：股份公司申请股票上市的条件之一是公司股本总额不少于人民币5000万元。
21．正确答案：B解析：企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机是扩张性筹资动机。
二、多项选择题
4．正确答案：ABD解析：按借款的条件分类，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。
5．正确答案：ACD解析：在认股权证的特点中，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价，而不是高于市价，所以B选项不正确。
6．正确答案：ACD解析：影响认股权证理论价值的主要因素有：换股比率、普通股市价、执行价格和剩余有效期限，不包括普通股面值，所以B选项不正确。
7．正确答案：ABD解析：收款法会使名义利率等于实际利率。
8．正确答案：BD解析：融资租赁筹资的优点：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。
9．正确答案：AC解析：一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。
10．正确答案：BCD解析：补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。
11．正确答案：ACD解析：商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款，应付工资不属于商业信用。
12．正确答案：ABCD解析：股票上市可以为公司带来的益处有：（1）有助于改善财务状况；（2）利用股票收购其他公司；（3）利用股票市场客观评价企业；（4）利用股票可激励职员；（5）提高公司知名度，吸引更多顾客。
13．正确答案：ABC解析：企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资本结构；维持举债能力。
14．正确答案：AB解析：参与优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票，所以C不正确；累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利，所以D不正确。
15．正确答案：BC解析：债券发行的条件中要求股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元，所以A不正确；发行债券的条件中并无D选项所述的内容，所以D也不正确。
16．正确答案：AC解析：可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本，所以A不正确；可转换债券可节约利息支出，其利率低于普通债券，所以C不正确。
17．正确答案：ABCD解析：公司债券与股票的区别有：
（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；（3）债券风险较小，股票风险较大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在剩余财产分配中优于股票。
第4章一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。
A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。
A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。
A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。
A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2
6、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。
A、负债 B、权益 C、负债或权益均可 D、无法确定
7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10％，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4％，则发行新股的资金成本为（ ）。
A、10％ B、14％ C、10.56 D、15.56
8、一般情况下，在各种资金来源中，（ ）的资金成本最高。
A、长期借款 B、债券 C、普通股 D、留存收益
9、企业在进行追加筹资决策时，应使用（ ）。
A、机会成本 B、个别资金成本 C、综合资金成本 D、边际资金成本
10、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2，企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12％。则筹资突破点为（ ）万元。
A、300000 B、1500000 C、1000000 D、600000
11、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。
A、2.4 B、3 C、6 D、8
13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13％，筹资费率为5％，普通股成本为25％，则股利年增长率为（ ）。
A、9.5％ B、9.95％ C、11.32％ D、12％
14、某公司全部资本为100万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元。该公司优先股股利为4万元，所得税税率为20％。则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.56
15、如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（ ）。
A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小
16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资金结构。
A、企业价值最大 B、加权平均资金成本最低、企业价值最大
C、加权平均资金成本最低 D、边际资金成本最低
17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。
A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本
18、下列说法错误的是（ ）。
A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的
B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小
C、经营杠杆是利润不稳定的根源
D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大
二、多项选择题
1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ）。
A、股东支付的股利 B、向债权人支付的利息
C、向银行借款的手续费 D、发行股票支付的发行费
3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ）。
A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定
B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数
D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大
4、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的是（ ）。
A、产销业务量增长率5％ B、财务杠杆系数等于3
C、复合杠杆系数等于6 D、财务杠杆系数等于6
8、影响经营杠杆系数变动的因素有（ ）。
A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息
9、确定最佳资金结构的方法包括（ ）。
A、每股利润无差别点法 B、公司价值分析法
C、边际资金成本法 D、比较资金成本法
10、当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（ ）。
A、息税前利润增长为0 B、息税前利润为0
C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D、固定成本为0
11、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ ）。
A、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素
C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例
D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数
12、影响资金结构的因素包括（ ）。
A、企业财务状况 B、投资者和管理人员的态度
C、所得税税率的高低 D、利率水平的变动趋势
一、单项选择题
1．正确答案：A解析：资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
3．正确答案：D解析：复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4．正确答案：B解析：债券资金成本＝ ＝8.1％。
5．正确答案：D解析：经营杠杆系数＝ 。
6．正确答案：B解析：当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用权益筹资较为有利。
7．正确答案：D解析：发行新股的资金成本＝ ＝15.56％。
8．正确答案：C解析：一般情况下，在各种资金来源中，普通股的成本最高。
9．正确答案：D解析：进行追加筹资时，应使用边际资金成本，分析不同筹资额相应的资金成本。
10．正确答案：C解析：筹资突破点＝300000/30％＝1000000（万元）。
11．正确答案：C
解析：M＝500×（1－40％）＝300，DOL＝300/（300－a）＝1.5，a＝100
EBIT＝300－100＝200，DFL＝200/（200－I）＝2，I＝100
当a＝150，DOL＝300/（300－150）＝2，DFL＝150/（150－100）＝3，DCL＝2×3＝6。
13．正确答案：C解析：普通股成本＝ ＝25％，求出年增长率g＝11.32％。
14．正确答案：B解析：财务杠杆系数＝20/[20－100×40％×10％－4/（1－20％）]＝1.82。
15．正确答案：C解析：经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润，当息税前利润等于0时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
16．正确答案：B解析：所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
17．正确答案：D解析：留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。
18．正确答案：C解析：引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。
二、多项选择题
1．正确答案：AB解析：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容。CD属于筹资费用。
3．正确答案：BC解析：经营杠杆系数越大，企业的经营风险也越大，经营越不稳定；其他因素不变时，财务杠杆系数越大，则复合杠杆系数越大，D的说法相反。
4．正确答案：ABC解析：产销业务量增长率＝10％/2＝5％，选项A正确；财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6，选项C正确。
8．正确答案：ABC解析：影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。
9．正确答案：ABD解析：确定最佳资金结构的方法包括每股利润无差别点法、公司价值分析法和比较资金成本法。
10．正确答案：ABD解析：财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
11．正确答案：ABD解析：资金成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，但在财务管理中，一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比例，所以C不正确。
12．正确答案：ABCD解析：影响资金结构的因素有企业财务状况、企业资产结构、企业产品销售情况、投资者和管理人员的态度、贷款人和信用评价机构的影响、行业因素、所得税税率的高低、利率水平的变动趋势。
1、下列不属于直接筹资的是（ ）。
A、利用商业票据 B、发行股票 C、发行债券 D、向银行借款
5、吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（ ）。
A、主要来源于国家投资
B、向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活
C、投资者承担无限责任 D、主要是用现金投资
6、丧失现金折扣机会成本的大小与（ ）。
A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化
C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
D、折扣期的长短呈同方向变化
7、下列各项不属于普通股股东权利的是（ ）。
A、公司管理权 B、分享盈余权
C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权
8、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权
9、下列优先股中，对于股份有限公司有利的是（ ）。
A、累积优先股 B、可转换优先股 C、参加优先股 D、可赎回优先股
11、下列不属于杠杆收购筹资特点的是（ ）。
A、财务杠杆比率非常高 B、银行贷款的安全性高
C、主要用于公司收购兼并 D、要以本企业的资产作抵押
12、甲股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1 股普通股票。公司普通股票每股市价是12元，则该公司认股权证理论价值为（ ）元。
A、1 B、2 C、3 D、5
13、希望公司需借入500万元资金，银行要求将贷款数额的20% 作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（ ）元的贷款。
A、600万 B、700 万 C、625万 D、555万
14、大华公司与银行商定的周转信贷额为3000万元，承诺费率为0.4％，借款企业年度内使用2000万元，则大华公司应向银行支付（ ）万元承诺费。
A、4 B、8 C、12 D、6
15、某股份有限公司2004年净资产额为5000万元，2003后该公司已发行600万元债券，则该公司2004年最多可再发行（ ）万元债券。
A、2000 B、1400 C、4400 D、800
16、某公司拟“2/20，N/60”的信用条件购进原料一批，则公司放弃现金折扣的机会成本率为（ ）。
A、2％ B、18.37% C、18% D、36%
17、某公司按年利率10％向银行借入200万元的款项，银行要求保留15％的补偿性余额，该项借款的实际利率为（ ）。
A、15% B、10% C、11.76% D、8.50%
19、可转换债券的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数（ ）。
A、越多 B、越少 C、不变 D、不确定
20、股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（ ）。
A、1亿元 B、5000万元 C、3000万元 D、1000万元
二、多项选择题
4、银行借款按借款的条件可以分为（ ）。
A、信用借款 B、担保借款 C、抵押借款 D、票据贴现
5、下列选项中，属于认股权证的特点的是（ ）。
A、认股权证本身含有期权条款
B、用认股权证购买普通股票，其价格一般高于市价
C、认股权证具有价值和市场价格
D、对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段
6、影响认股权证理论价值的因素主要有（ ）。
A、换股比率 B、普通股面值 C、执行价格 D、剩余有效期限
7、在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有（ ）。
A、贴现法 B、补偿性余额 C、收款法 D、加息法
8、下列关于融资租赁筹资的说法正确的是（ ）。
A、财务风险大 B、税收负担轻 C、筹资速度慢 D、限制条款少
9、普通股筹资成本高，原因在于（ ）。
A、股利要从税后净利中支付 B、发行新股分散公司控制权
C、发行费用较高 D、发行新股导致每股收益降低
10、对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来（ ）影响。
A、降低借款风险 B、减少了实际可用的资金
C、增加了企业的利息负担 D、提高了借款的实际利率
11、下列属于商业信用的是（ ）。
A、应付账款 B、应付工资 C、应付票据 D、预收货款
12、股票上市可以为公司带来的好处有（ ）。
A、有助于改善财务状况 B、利用股票市场客观评价企业
C、提高公司的知名度 D、利用股票收购其他公司
13、企业发行优先股的动机包括（ ）。
A、防止公司股权分散化 B、改善公司的资金结构
C、维持举债能力 D、减少筹资的风险
14、下列关于各类优先股的说法中正确的是（ ）。
A、累积优先股如果公司营业状况不好，无力支付固定股利时，可由以后营业年度的盈利一起支付
B、可转换优先股的转换比例是事先确定的，其数值大小取决于优先股与普通股的现行价格
C、参与优先股可以取得固定股利，但不能象普通股一样参与利润分配
D、可赎回优先股对股东有利
15、我国《公司法》规定的发行公司债券的条件包括（ ）。
A、股份有限公司的净资产额不低于6000万元
B、累计债券总额不超过公司净资产的40％
C、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息
D、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计无虚假记载
16、下列关于可转换债券的说法不正确的是（ ）。
A、可转换债券从发行起就属于发行公司的所有权资本
B、可转换债券的转换价格一般高于发行当时相关股票价格
C、可转换债券的利率高于普通债券
D、可转换债券增强了对管理层的压力
17、下列有关公司债券与股票的区别有（ ）。
A、债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券
B、债券风险较小，股票风险较大
C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本
D、债券在剩余财产分配中优于股票
一、单项选择题
1．正确答案：D解析：向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资。
5．正确答案：B解析：本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。
6．正确答案：D解析：本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100%,可见，丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。
7．正确答案：D解析：本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位。
8．正确答案：C解析：本题的考核点是优先股。优先股的“优先”主要体现在两个方面：一是优先分配股利；二是优先分配剩余财产，选项C符合题意。
9．正确答案：D 解析：本题的考核点是优先股。可赎回优先股是指股份公司可以按照一定价格收回的优先股票，至于是否收回，以及什么时侯收回、由发行公司决定，故可赎回优先股对发行公司有利，选项D符合题意。
11．正确答案：D解析：本题的考核点是杠杆筹资。进行杠杆收购筹资主要用于公司收购兼并，其向银行的贷款，主要以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，而不是以本企业的资产作抵押，故选项D 不符合题意。
12．正确答案：B解析：V＝ (P－E)×N＝(12－10)×1＝2（元）。
13．正确答案：C解析：500/（1－20％）＝625（万元）。
14．正确答案：A解析：承诺费＝（3000－2000）×0.4％＝4（万元）。
15．正确答案：B解析：我国《公司法》规定，发行债券，股份有限公司的净资产额不低于3000万元，累计债券总额不超过公司净资产额的40％。
16．正确答案：B解析：企业放弃现金折扣的机会成本率＝
17．正确答案：C解析：
19．正确答案：B解析：因为转换比率＝债券面值/转换价格，从公式中可以看出，转换价格越高，债券能转换为普通股的股数越少。
20．正确答案：B解析：股份公司申请股票上市的条件之一是公司股本总额不少于人民币5000万元。
21．正确答案：B解析：企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机是扩张性筹资动机。
二、多项选择题
4．正确答案：ABD解析：按借款的条件分类，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。
5．正确答案：ACD解析：在认股权证的特点中，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价，而不是高于市价，所以B选项不正确。
6．正确答案：ACD解析：影响认股权证理论价值的主要因素有：换股比率、普通股市价、执行价格和剩余有效期限，不包括普通股面值，所以B选项不正确。
7．正确答案：ABD解析：收款法会使名义利率等于实际利率。
8．正确答案：BD解析：融资租赁筹资的优点：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。
9．正确答案：AC解析：一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。
10．正确答案：BCD解析：补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。
11．正确答案：ACD解析：商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款，应付工资不属于商业信用。
12．正确答案：ABCD解析：股票上市可以为公司带来的益处有：（1）有助于改善财务状况；（2）利用股票收购其他公司；（3）利用股票市场客观评价企业；（4）利用股票可激励职员；（5）提高公司知名度，吸引更多顾客。
13．正确答案：ABC解析：企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资本结构；维持举债能力。
14．正确答案：AB解析：参与优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票，所以C不正确；累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利，所以D不正确。
15．正确答案：BC解析：债券发行的条件中要求股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元，所以A不正确；发行债券的条件中并无D选项所述的内容，所以D也不正确。
16．正确答案：AC解析：可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本，所以A不正确；可转换债券可节约利息支出，其利率低于普通债券，所以C不正确。
17．正确答案：ABCD解析：公司债券与股票的区别有：
（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；（3）债券风险较小，股票风险较大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在剩余财产分配中优于股票。
第4章一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。
A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。
A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。
A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。
A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2
6、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。
A、负债 B、权益 C、负债或权益均可 D、无法确定
7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10％，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4％，则发行新股的资金成本为（ ）。
A、10％ B、14％ C、10.56 D、15.56
8、一般情况下，在各种资金来源中，（ ）的资金成本最高。
A、长期借款 B、债券 C、普通股 D、留存收益
9、企业在进行追加筹资决策时，应使用（ ）。
A、机会成本 B、个别资金成本 C、综合资金成本 D、边际资金成本
10、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2，企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12％。则筹资突破点为（ ）万元。
A、300000 B、1500000 C、1000000 D、600000
11、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。
A、2.4 B、3 C、6 D、8
13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13％，筹资费率为5％，普通股成本为25％，则股利年增长率为（ ）。
A、9.5％ B、9.95％ C、11.32％ D、12％
14、某公司全部资本为100万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元。该公司优先股股利为4万元，所得税税率为20％。则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.56
15、如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（ ）。
A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小
16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资金结构。
A、企业价值最大 B、加权平均资金成本最低、企业价值最大
C、加权平均资金成本最低 D、边际资金成本最低
17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。
A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本
18、下列说法错误的是（ ）。
A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的
B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小
C、经营杠杆是利润不稳定的根源
D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大
二、多项选择题
1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ）。
A、股东支付的股利 B、向债权人支付的利息
C、向银行借款的手续费 D、发行股票支付的发行费
3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ）。
A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定
B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数
D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大
4、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的是（ ）。
A、产销业务量增长率5％ B、财务杠杆系数等于3
C、复合杠杆系数等于6 D、财务杠杆系数等于6
8、影响经营杠杆系数变动的因素有（ ）。
A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息
9、确定最佳资金结构的方法包括（ ）。
A、每股利润无差别点法 B、公司价值分析法
C、边际资金成本法 D、比较资金成本法
10、当财务杠杆系数为1时，下列说法不正确的是（ ）。
A、息税前利润增长为0 B、息税前利润为0
C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率 D、固定成本为0
11、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ ）。
A、资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B、资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的惟一因素
C、资金成本必须用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比例
D、资金成本是研究最优资金结构的主要参数
12、影响资金结构的因素包括（ ）。
A、企业财务状况 B、投资者和管理人员的态度
C、所得税税率的高低 D、利率水平的变动趋势
一、单项选择题
1．正确答案：A解析：资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
3．正确答案：D解析：复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4．正确答案：B解析：债券资金成本＝ ＝8.1％。
5．正确答案：D解析：经营杠杆系数＝ 。
6．正确答案：B解析：当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用权益筹资较为有利。
7．正确答案：D解析：发行新股的资金成本＝ ＝15.56％。
8．正确答案：C解析：一般情况下，在各种资金来源中，普通股的成本最高。
9．正确答案：D解析：进行追加筹资时，应使用边际资金成本，分析不同筹资额相应的资金成本。
10．正确答案：C解析：筹资突破点＝300000/30％＝1000000（万元）。
11．正确答案：C
解析：M＝500×（1－40％）＝300，DOL＝300/（300－a）＝1.5，a＝100
EBIT＝300－100＝200，DFL＝200/（200－I）＝2，I＝100
当a＝150，DOL＝300/（300－150）＝2，DFL＝150/（150－100）＝3，DCL＝2×3＝6。
13．正确答案：C解析：普通股成本＝ ＝25％，求出年增长率g＝11.32％。
14．正确答案：B解析：财务杠杆系数＝20/[20－100×40％×10％－4/（1－20％）]＝1.82。
15．正确答案：C解析：经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润，当息税前利润等于0时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
16．正确答案：B解析：所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
17．正确答案：D解析：留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。
18．正确答案：C解析：引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。
二、多项选择题
1．正确答案：AB解析：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容。CD属于筹资费用。
3．正确答案：BC解析：经营杠杆系数越大，企业的经营风险也越大，经营越不稳定；其他因素不变时，财务杠杆系数越大，则复合杠杆系数越大，D的说法相反。
4．正确答案：ABC解析：产销业务量增长率＝10％/2＝5％，选项A正确；财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6，选项C正确。
8．正确答案：ABC解析：影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。
9．正确答案：ABD解析：确定最佳资金结构的方法包括每股利润无差别点法、公司价值分析法和比较资金成本法。
10．正确答案：ABD解析：财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
11．正确答案：ABD解析：资金成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，但在财务管理中，一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比例，所以C不正确。
12．正确答案：ABCD解析：影响资金结构的因素有企业财务状况、企业资产结构、企业产品销售情况、投资者和管理人员的态度、贷款人和信用评价机构的影响、行业因素、所得税税率的高低、利率水平的变动趋势。
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